日本 HotelTech
「分發＋智能」中立節點
為什麼一家 41 名員工、市佔率第 3 位的小型 SaaS 能撐起 OPM 73.6%？ 因為它佔據了「全 OTA 中立分發」+「全球頂級 RMS／PMS 整合節點」這個 日本中型住宿市場的稀有交叉位置——而這個位置不是技術，是 19 年的合作累積。
產業地圖
從產業全貌到玩家排名、從 5 Forces 到 OTA 命門。先理解「賣鏟人」的位置， 再深入時間結構與單位經濟學。
產業命門深入
OTA 議價力為什麼是命門？套裝化 vs 專業化的 10 年生存戰怎麼演進？
量化分析
SaaS 單位經濟學、TAM × niche × 普及率、訪日 cycle、規制環境——把質性論述 放回 quantitative 框架驗證。
SaaS 單位經濟學
NRR ~110% / Logo retention ~97-99% / CAC payback ~5-8 月 / LTV/CAC ~10 推估 + 全球 benchmark 對照。
利潤池估算
HotelTech 全 TAM ~¥150-200 億／年 + SC 層 ~¥86.5 億／年 + 三視角 headroom 重新詮釋「2 倍空間」。
訪日週期感度
21 年訪日 cycle 歷史 + 3 層傳導機制 + 5/10 年 3 情境 + 萬博後反動 + 「-50% 連 2 年」5 年機率 ~3%。
規制環境
5 wedge 分析（民泊新法 · 住宿稅 · APPI · IT 補貼 · 訪日政策）+ APPI 在地化作為隱性護城河。
為什麼建這個產業檔
觸發動機是 2477 手間いらず：個股 Phase 3 已完成（2026-05-02、Tier 2 Conditional Buy）、 得到「Cornered Resource 4/5 + Switching Costs 3/5 = Wide moat 弱端」結論。
但 Phase 3 結論是個股視角。要壓力測試這個論述、必須把它放回 產業地圖檢驗：為什麼 3 大 SC 中只有 TEMAIRAZU 是中立第三方？ 楽天／リクルート 已透過股東關係 partial capture 競品、Booking.com 為什麼沒做？
這些是產業層問題、不是個股問題。Phase 3 已給個股答案、產業檔給結構性脈絡、 互相交叉驗證。
研究狀態時序
| 2026-05-09 | 產業檔起手骨架（README + 4 主題） |
| 2026-05-10 | 個股 → 產業 cross-pollinate（用 Phase 3 事實校正排名／niche） |
| 2026-05-10 | 新增 ota-dependency.md + pms-boundary.md |
| 2026-05-10 | thesis v1.1 / v1.2 / v1.3 watch 整合（11 → 23 項） |
| 2026-05-10 | 新增 unit-economics + profit-pool + inbound-cycle + regulation |
| 2026-05-10 | JIDO 多 channel 驗證 + 800 → 1,000 數字校正 |
| 2026-05-10 | TEMAIRAZU × IDeaS 整合架構 deep-dive（永久 reference） |